曲折中发展的同业存单 拨开云雾见未来-彭博Bloomberg 自2013年12月中国人民银行首次发布《同业存单管理暂行办法》，同业存单逐渐成为了各大银行争相??

曲折中发展的同业存单 拨开云雾见未来-彭博Bloomberg


自2013年12月中国人民银行首次发布《同业存单管理暂行办法》，同业存单逐渐成为了各大银行争相推捧的融资工具。然而大量增长的同业存单也给金融系统带来了不小的问题，比如监管套利和不断推高的金融体系杠杆水平武文的老婆。于是，我们看到一系列加强监管的政策相继推出。洪永时那么硬盘分区大师现代军阀，新增的监管政策将给同业存单发行人带来哪些影响，同业存单未来的市场走势又将是怎样的呢鹰王宠妻？ 进入九月中旬吴文景，同业存单面临史上最大到期洪峰佩塔尼亚，根据彭博数据显示股神林园，九月底之前有超过2.3万亿的同业存单即将到期。

图1：同业存单待偿金额走势图（十亿元）
回顾同业存单的发行特点，我们可以看到明显的季节性因素，每季度末皆为发行小高峰。而本就为季末节点的九月份张同敞，又加之各大银行面临巨额待偿压力，截至9月11 日，九月份的同业存单发行量已超过历史月度发行最高点的一半，预计到本月月底同业存单发行量或将超过2.35万亿人民币。

图2：同业存单发行量走势图（十亿元）
继年初表外理财被纳入MPA考核以后，市场上一直有着对同业存单也将被纳入考核的预期。而日前央行最新发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》终将市场预期落地-“拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核迷情爱恋无水豆花文吧。”这就意味着同业存单的发行成本将逐渐上升郑秀康，发行量将逐渐下滑，终将呈现“量缩价涨”的趋势徐华凤。
然而，从更加严格的监管措施的执行时间来看（2018年第一季度）宫家六十四手，还是给被考核银行留下了较为充足的缓冲时间。 事实上，自从2017年初开始王冫冖，同业存单就呈现爆发式增长，同时导致发行价格的不断下滑。
回顾一年期同业存单的价格走势，我们可以看到介于95-96元的高成本融资在2017年越演越烈，甚至出现了低于95元的发行价格。而高于97块的对于发行人而言的“美好价格”已逐渐绝迹。

图3：一年期同业存单发行价格走势图
另外太玄大宗师，同业存单发行价格的走低在各个期限都有体现。

图4：2016 vs 2017 同业存单发行价格对比图
于此相对应的是取消发行的同业存单，在2016年仍可见取消发行的同业存单发行价格相对平均地分配在各个价格区间，而进入2017年后，近五成的取消发行价格都落入99元及以上的区域。

图5：2016 vs 2017 取消同业存单发行价格对比图
综上所诉天赐凯尔，银行面对监管机制和巨额到期的双重压力，不得不选择在2018年前大量发行同业存单。然而从另外一个角度来看，这或许为同业存单的投资者提供了一个绝佳的投资时机。
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