新能源车观察系列34：2018年第6批推广目录数据详析【安信电新】-电新邓永康团队 再不点蓝字关注，机会就要飞走了哦2018年第6批推广目录详析事件2018??

新能源车观察系列34：2018年第6批推广目录数据详析【安信电新】-电新邓永康团队

再不点蓝字关注，机会就要飞走了哦
2018年第6批推广目录详析
事件
2018年6月6日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2018年第6批）》，共包括112户企业的353个车型。其中纯电动产品324个、插电式混合动力产品24个、燃料电池产品5个。此外，自2018年6月12日起，2017年第1－12批及2018年第1－4批推广目录将予以废止。因此，加上2018年第5批推广目录，符合补贴新政下的车型共2330款。

近期观点
1.车型升级应对补贴新政，继续看好下半年销量：根据乘联会5月的最新数据，新能源乘用车销量达到9.2万辆，环比增长34.3%，同比增长159.1%。假设商用车销量与4月份持平，那么5月新能源车总体销量预计在10.2万辆。从第6批推广目录可看出，车辆升级趋势明显，数款车型已经能够拿到最高补贴系数，可以期待补贴新政实施下，新能源车性能将加速提升，增强消费品属性。根据近期调研，锂电池开工率有所回升。根据高工锂电出货量和真锂研究装机量测算，Q1库存在4GWh左右，4月排产高位，5月排产有所放缓消化电池库存。预计随着车型销量结构的改善，6月排产大概率将复苏。全年维持100万辆的产销、45-50Gwh电池装机预测。其中下半年装机在30-35GWh。
2.CATL周一上市倪淙岩，预计板块情绪将点燃：6月11日，动力电池独角兽CATL将于创业板上市，根据募资额判断，上市当天市值在535.2亿元左右，有望引发板块新一轮上涨行情。CATL作为中国电池龙头，2018年1-4月装机份额接近50%赫邵文，并接连斩获国际客户订单加速全球化布局。我们相信，随着CATL的上市，独角兽将通过前所未有的控制力去影响产业链上下游的供需关系，进而实现中游的毛利率快速筑底星海猎人，电池环节将加速复苏伊路德人。
投资建议
新能源车布局正当时！草根调研与合格证显示5月销量环比增长，高性价比车型在6.12之后陆续投放，A0/A级比例逐步提升，Tesla中国工厂落地加速电动车消费市进程。排产方面周瑛锋，近期电池排产环比持续增强，负极等环节接近满产。CIBF调研三大趋势：成本和技术倒逼高镍三元推广加速、软包渗透率逐步提升。从第6批推广目录中可以发现，160wh/kg以上电池组已经出现，配套纯电动乘用车将拿到1.2倍最高补贴，高镍三元逻辑持续得到验证。但这两者都依赖于硅基负极的解决进度。业界的痛点恰恰正是我们需要重点关注之处。短中期首推高镍三元正极的杉杉股份和当升科技。中长期看，中日韩三足鼎立雄踞动力电池产业链，电池环节和细分领域都有望出现大市值公司。当全面战略重估锂电池，择大配置！重点推荐：亿纬锂能、璞泰来、宏发股份、新纶科技；建议关注：宁德时代、欣旺达、天赐材料、新宙邦、创新股份。
风险提示：新能源汽车销量不及预期
数据详析
1、乘用车占比约15%，专用车占比上升至33%
第6批共353款车型中，乘用车52款，占比14.73%，其中北汽新能源（EU5、ARCFOX LIFE）、云度ππ、比亚迪（腾势500、宋EV、e5）等均位列其中食罪巴鲁。客车和专用车分别有183款和118款，分别占比51.84%和33.43%。其中，专用车比例由第5批的24.23%上升至33.43%。
与第5批推广目录合计来看，乘用车、客车、专用车分别有400款（17.17%）、1333款（57.21%）、597款（25.62%）。
图1 各批次推广目录各产品类型占比

数据来源：工信部，安信证券研究中心
图2 2018年第5-6批推广目录产品类型占比

数据来源：工信部，安信证券研究中心
2、从动力类型看，纯电动占主导，插混数量不多，燃料客车和混合动力乘用车各有5款/1款进入目录
第6批推广目录中，纯电动车型共324款，占比91.8%，插混式车型23款，占比6.5%，燃料电池车型5款，占比1.4%，混合动力车型1款。总体来看插混数量不是很多，乘用车、客车分别仅有6款、18款。6款插混乘用车中，5款来自比亚迪，1款来自沃尔沃；混合动力乘用车则来自汉腾。
图3 第6批推广目录分动力类型车型统计

数据来源：工信部，安信证券研究中心
3、约73%乘用车配套三元电池，首次出现NCA电池
从配套电池种类来看，乘用车约有38款车（73%）使用三元电池，4款车配套磷酸铁锂电池，1款车配套锰酸锂，另有9款车未知。值得注意的是，本次推广目录中首次出现21700NCA电池，配套车型为众泰牌纯电动轿车，电池厂商为力神。
图4 各批次乘用车配套电池种类占比
数据来源：工信部，安信证券研究中心

此外，客车中磷酸铁锂电池配套比例为81%，其余还包括锰酸锂、碳酸锂和燃料电池；专用车中三元电池配套比例为8%，其余还包括锰酸锂等。
图5 各批次客车配套电池种类占比

数据来源：工信部，安信证券研究中心
图6 各批次专用车配套电池种类占比

数据来源：工信部，安信证券研究中心
4、能量密度显著提升：乘用车首次出现160wh/kg萨奇·史泰龙，客车首次出现150wh/kg
本批推广目录能量密度较第5批有显著提升，尤其是乘用车和客车。其中，乘用车的平均系统能量密度为140.26wh/kg，显著高于第5批的132.64wh/kg；客车平均系统能量密度140.94wh/kg，高于第5批的132.82wh/kg；专用车平均能量密度128.56wh/kg，高于第5批的126.11wh/kg。
图7 18年1-6批推广目录平均能量密度（wh/kg）

数据来源：工信部，安信证券研究中心
其中对于157款纯电动客车来说，共有2款车型电池能量密度在115-135wh/kg之间，获得1倍补贴；其余155款车型均在135wh/kg以上，拿到1.1倍补贴。值得注意的是杨政道，本次推广目录首次出现能量密度达150wh/kg以上的配套电池，共计7款mc肆。其中6款由北京国能配套。
图8 各批次纯电动客车能量密度分布（wh/kg）

数据来源：工信部，安信证券研究中心
对于46款纯电动乘用车来说鸿蒙圣王，140wh/kg以上车型占比显著增加，为78%（对应36款车型）。按照补贴系数划分来看，3款车型拿到0.6倍补贴系数；7款车型拿到1倍补贴系数；33款车型拿到1.1倍补贴系数；此外，首次出现160wh/kg以上车型，拿到1.2倍补贴系数。
图9 各批次纯电动乘用车能量密度分布（wh/kg）

数据来源：工信部，滕旋 安信证券研究中心
图10 各批次纯电动专用车能量密度分布（wh/kg）

数据来源：工信部，安信证券研究中心
5、3款160wh/kg以上电池配套乘用车型分别来自比亚迪和四川野马
比亚迪旗下车型占据2款，分别为比亚迪牌和腾势牌。其中，比亚迪牌纯电动轿车BYD7008BEVA为最新的比亚迪秦Pro纯电动版，能量密度为160.9wh/kg；腾势牌纯电动轿车QCJ7007BEV4的能量密度为160.46wh/kg；野马牌纯电动多用途乘用车SQJ6450C2BEV能量密度达161wh/kg，配套电池厂商为妙盛动力。以上3款车型工况法下续航里程均超过400km官晶晶微博。

6、乘用车最高续航里程达460km
纯电动乘用车续航里程持续提升，本批没有出现200km以下车型；有4款车型续航里程介于200-250km重生将门风华，补贴金额为2.4万；250-300km有6款（3.4万）；300-400km有23款（4.5万）；400km以上13款（5倍）。第5批推广目录中，续航里程最高达450km，本次推广目录中出现460km车型，为北汽新能源EU5。
图11 纯电动乘用车续航里程统计（工况法）

数据来源：工信部任光晞，安信证券研究中心
7、专用车储电量仍有待提升
本批推广目录中，有5款专用车储电量不足30kwh，考克斯42款介于30-50kwh，71款高于50kwh。和前几期相比变化不是很大。（第3批推广目录中，三个档次从低到高的车型数量分别为5、40、63）
图12 各批次专用车储电量统计

数据来源：工信部，安信证券研究中心
8、新能源汽车生产商排名：乘用车比亚迪第一（10款）、奇瑞第二（6款）。客车厦门金龙和中通客车分列一、二位（配套19款、18款），专用车东风汽车（10款）、中通客车（6款）。
图13 第6批推广目录车企配套乘用车数量
数据来源：工信部董芳霄，安信证券研究中心
图14 第6批推广目录车企配套客车数量
数据来源：工信部霸狮狂爱，安信证券研究中心
图15 第6批推广目录车企配套专用车数量
数据来源：工信部，安信证券研究中心
9、电池厂商Top3：宁德时代85款，力神25款，比亚迪21款
其中宁德时代依然稳居第一宝座，共配套85款电池，占比25%。其配套电池组能量密度大多在140Wh/kg以上（63款），其中为奇瑞eQ1配套的电池组系统能量密度达155.02Wh/kg。

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