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新财富行业精读丨“五穷”之后还会“六绝”吗?-中国银河证券南京洪武路营业部截取研报精华,把握市场机会,井琳每日为您精读研报导读:第一篇


新财富行业精读丨“五穷”之后还会“六绝”吗?-中国银河证券南京洪武路营业部
截取研报精华,把握市场机会,井琳每日为您精读研报
导读:
第一篇 电子元器件:盘点小米8 发布会上的“惊喜”
第二篇 策略:“五穷”之后还会“六绝”吗妥木斯?
第三篇 策略:信用风险下极致的“防御”行情
电子元器件:盘点小米8 发布会上的“惊喜”(海通证券)
消费电子板块:
展望18Q2,伴随国产旗舰机陆续发布,板块有望逐渐进入旺季,对需求有望走出低谷,但18Q2 景气度能否有明确反转仍有待观察。在板块逐步进入饱和期、智能终端朝龙头集中的行业趋势下,供应链厂商集中度也会持续集中,行业洗牌利于龙头攫取更多份额。当前建议关注穿越终端销量周期的高成长白马(估值有强支撑,优先受益板块预期反转)+超跌且18 年业绩确定性高增长个股(市场低估,业绩释放带来预期修复)+处于快速渗透期的新型零组件及新型终端,新型零组件包括iPhone X 初次搭载的3D sensingLCP 天线无线充电双面玻璃等新方向,新终端Apple WatchAirPodsAR 等处于渗透加速阶段的新硬件。
关注:东山精密、环旭电子、合力泰、欣旺达、欧菲科技、歌尔股份、大族激光、立讯精密等。另外,近期小米上市,关注供应链公司欣旺达、欧菲科技等。
半导体板块:
我们认为后市有望在震荡中等待新的催化剂出现。抛开市场情绪层面影响,本次中美贸易战让国人充分认识到了发展建立完整自主半导体产业链的重要性,建议将半导体行业作为长期投资板块进行配臵。标的方面,继续首推两只业绩高增速龙头标的北方华创和兆易创新,并且从未来成长空间角度重点推荐圣邦股份,信息安全自主可控角度首推纳思达,其他标的建议关注紫光国芯、富瀚微、扬杰科技、士兰微、江丰电子、长电科技、华天科技、通富微电、长川科技等。
面板:
短看18 年供需弱平衡、价格微承压,长看OLED 抢跑+面板、设备厂全方位崛起大机遇。结合18 年供需变动,我们预计面板整体维持供过于求的弱平衡格局,价格依旧面临微弱压力。未来两三年国内上了多条高世代线和OLED线,国内企业能参与的cell & module 段新释放的需求较大,并且本土企业有就近配套优势、海外设备的拿货周期较长,为国内设备厂创造了极佳的替代机遇。持续看好本土面板企业崛起以及带动的设备全方位国产化机遇,关注龙头与设备厂商,建议关注联得装备、精测电子、京东方A、大族激光等。
PCB 板块:
Prismark 预测2017 年全球PCB 产值增长率将超过7%,超出原有预期,同时2018 年仍将保持快速增长态势芈月传南后。另外,产业整体向中国大陆转移的趋势确定。上游原材料涨价和环保严监管利于集中度提升,下游5G 通信、汽车电子和高性能HPC 需求旺盛,内资PCB 厂商扩产已做好准备。
建议重点关注国内PCB 行业龙头深南电路、景旺电子、依顿电子、胜宏科技、超声电子、崇达技术等,以及覆铜板行业龙头生益科技、金安国纪和华正新材。
风险因素。iPhone X 销量可能低于预期;大基金二期落地时间可能低于预期。
策略:“五穷”之后还会“六绝”吗?(国联证券)
5月大类资产表现回顾:市场经受多重考验
市场素有“五穷六绝七翻身”的提法贝瑞德,刚过去的5月,市场遭遇多重考验:美元指数加速上行孙倩妮,新兴市场显著承压,继阿根廷危机之后,土耳其风雨飘摇;中美贸易战不断反复,何去何从尚无定论;意大利组阁僵局雪上加霜;资管新规影响逐渐释放,国内债务违约加速上演麦迪逊小镇。一系列利空事件加剧市场避险情绪,5月份主要国家股指呈现分化,美英等发达经济体走强,主要新兴市场则面临抛压,巴西更是以月跌幅高达10.9%拉响警报。
6月展望:“五穷”之后未必“六绝”,周期行业存预期差
年初以来,在去杠杆、需求预期下降、中美贸易战等多重因素影响下,市场逐月走低,但随着利空因素的逐渐消化,我们认为市场有望迎来修复期。一方面,虽然从趋势上看夏川纯子,需求整体呈现走弱态势,但经济韧性依然较强。放眼全球,作为火车头的美国依然强劲,日欧劲头转弱但依然处在相对高位,新兴经济体整体稳健。
从国内看,随着开工旺季的到来,PMI逐渐走高,钢铁价格在年初回落后逐渐企稳,同时库存再次回到低点;煤炭、水泥等周期品价格也依然稳定在较高水平。此外蔡雨伦,经济的结构差异依然较为明显,从PMI看,在供给侧结构性改革之下,大中型企业景气回升,小企业景气度下降,而上市公司作为大型和龙头企业的代表,在这轮改革之中明显受益,因此虽然整体需求走弱,但在供给力量占主导之下,我们认为上市企业盈利依然有较高的保障。
此外,随着债券违约增多,宽松预期再起棉城之窗,用低成本的降准代替高成本MLF或是大势所趋,中国人民银行6 月1 日宣布将适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围也显示了对市场的呵护。
6月策略配置:
对于6月份,我们认为不必过于悲观,在风险释放后,市场或迎来一段修复期,建议关注价格依然坚挺的钢铁、化工、房地产,在贸易战之下战略地位凸显的电子、计算机以及煤电联动预期下的火电板块潘宏伟。
策略:信用风险下极致的“防御”行情(国信证券)
展望6月份,我们认为有两个方面的有利因素或将推动指数上行:
一是信用风险的问题边际上将有望得到缓解。
一方面,从目前A股沪深300 和美股标普500 的分行业资产负债率来看,可以明显看到除了金融和地产行业以外,其他所有行业中A 股上市公司的资产负债率都要相对较低劳勃狄尼洛,说明我们的“去杠杆”已经取得了明显成效。
另一方面,今年一季度央行的货币政策执行报告也明确提出了要“稳杠杆”,当前我国经济的名义GDP 增速仍在10%以上,而M2同比增速仅8.3%,M2未来有进一步上行的空间。而近期央行决定适当扩大MLF担保品范围等措施已经表现出政策出现了微调,同时6月份央行仍有可能进一步实施降准梦见玉碎了 。
二是经济基本面的悲观预期将有望修正。
最近几个月中包括中国在内的全球经济数据均有所下滑翁嘉穗,这使得市场对后续经济下行压力再度产生了较大的心理负担,除了前述信用风险问题外邢秉懿,经济下行预期也是造成市场下跌的重要原因。但从5月份的中国和全球PMI指数来看,5月份的数据结束了此前连续几个月的下滑趋势,6月份经济基本面悲观预期的修正或将成为市场上行的另一重要力量。
综上所述,6月份我们仍然坚定看多,我们认为上证综指在年内将有望回到3500点以上的年初高点位置。结构上看,在信用风险问题拐点没有明确出现时,我们继续看好医药、食品、旅游、纺服等债务负担小现金流良好的消费板块。同时密切关注信用状况出现拐点的潜在可能吴天胜,我们认为信用利差(日度数据)是一个较好的领先指标,预计其变化将显著领先M2 和社融(月度数据)等信用指标的变化。
(研报内容参考行业重要事件解读和基本面分析)
【谢虹_S0130611010484】

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